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2018-11-19
春节前的资金面达到令人震惊的宽裕程度 异常罕见
2018-02-14 07:39:04 | 来源:中财网 | 阅读数:752
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一个是国央行1月份新增信贷2.9万亿刷新天量和续作3930亿MLF。另一个是美国公布2019年总统预算案,提出了未来十年规模1.5万亿美元的基建投资计划。两者对于提振市场信心效果不错。一个信贷刺激创新高,一个财政刺激史罕见。
  今天,市场情绪最振奋莫过于两条消息。

  一个是国央行1月份新增信贷2.9万亿刷新天量和续作3930亿MLF。另一个是美国公布2019年总统预算案,提出了未来十年规模1.5万亿美元的基建投资计划。两者对于提振市场信心效果不错。一个信贷刺激创新高,一个财政刺激史罕见。

  今天的沪指3200点得而复失,收盘上涨近1%。港股再次摸过3万点,收盘上涨1.29%。

  显然,在经历了两周的剧烈下跌之后,本周开始全球股市出现反弹企稳迹象。对于A股来说,很简单,春节前只剩下2月14日最后一个交易日。但是,春节期间的外盘表现,会对节后开盘产生影响。

  从资金面上看,考虑到马上春节的因素,中国市场资金的宽裕程度,达到了令人震惊的程度,最近几天的资金面,是最近5年来春节前一周资金面最宽裕的一周。特别是今天,银行间隔夜拆解利率仅2.5870%,而国债逆回购1天期,仅仅2.29%。往年是多少?最低也是15%,可见今年春节前的资金宽裕到了什么程度。

  但是,信心仍然比黄金更贵,市场谨慎心态仍然还在。从全球市场看,美国10年期国债收益率还未结束升势,中国自身去杠杆大环境不变。是选择回避风险,还是选择逢低买进,对于每一个投资者来说,都一个困难的抉择。

  沪指3200点得而复失
  受美股大涨的影响,今日沪深两市股指集体大幅高开。沪指早盘不断走强,一度冲上3200点,但午后却调头向下缓慢回落。创业板指较主板更弱,早盘维持震荡走势,午后进入走低状态,最终微涨收盘。

  截至收盘,沪指上涨0.98%,报收3184点;深成指上涨0.69%,报收10362点;创业板上涨0.03%,报收1648点。

  从盘面上看,分散染料、广东自贸区、酒店餐饮等板块涨幅居前;碳纤维、农业服务、芯片、次新股等板块跌幅居前。沪股通净流入0.39亿,深股通净流出8.25亿。

  


  配图表
  港股再次逼近3万点
  周二,港股再次上演高开低走行情。早盘,恒指高开1.3%后一度高歌猛进,涨幅一度扩大至2.2%,同时再次站在3万点上方。腾讯早盘一度涨近3.5%。

  但是午后,恒指上涨乏力,涨幅逐渐收窄,最终报收29839.53点,涨1.3%。中国企业指数收涨0.88%,报12004.51点。腾讯收涨3.13%,报422.4港元;中国平安港股大涨3.65%,报82.35港元。板块中,彩票股、体育用品股、肉禽蛋类股等涨幅居前。

  


  配图表
  有色金属期货价格继续上涨
  今天,黑色系、有色金属、贵金属普遍小幅飘红,沪镍涨近2%,沪铜、铁矿石涨超1%,沪银、沪金、沪锌涨近1%,动力煤跌近1%。

  


  配图表
  债券市场平稳
  国债期货窄幅震荡收盘涨跌不一,10年期债主力T1806跌0.03%,5年期债主力TF1806涨0.03%。

  


  配图表
  但是,在现券市场,交投已经非常清淡,10年国开170210收益率下行1.26bp报5.0325%,170215收益率下行0.7bp报4.99%;10年国债170025收益率下行0.49bp报3.87%,仅成交1笔。不过,进入2018年以来,10年期国债现券收益率已经出现了持续下滑。当然,这也是资金面宽松的一个重要表现。

  


  配图表
  春节前资金面宽松到罕见
  今天,国债逆回购下午一路回落,1天期年化收益率最低仅为0.80%,收盘为2.29%。对比国债逆回购历史来看,2006年至今,春节前资金面宽松到如此程度,异常罕见。

  央行今天早间公告称,考虑到春节后第一个工作日银行体系流动性将受到税期、中期借贷便利(MLF)到期、临时准备金动用(CRA)部分到期和法定存款准备金缴存等因素影响,加强预调微调,于2月13日开展1年期MLF操作3930亿元(无逆回购操作),中标利率3.25%,与此前持平。

  


  配图表
  央行上周称,近期除普惠金融定向降准释放长期流动性约4500亿元外,全国性商业银行从1月中旬开始陆续使用期限为30天的临时准备金动用安排(CRA)。目前CRA使用已达高峰,累计释放临时流动性近2万亿元,满足了春节前现金投放的需要。春节后,CRA到期与现金回笼节奏大体同步,将继续灵活搭配工具组合,维护流动性合理稳定。

  同时,根据2月12日的最新数据数据显示,今年1月当月人民币贷款增加2.9万亿元,同比多增8670亿元,再度刷新有统计数据以来的单月最高信贷投放记录。2.9万亿元的新增人民币贷款规模,大幅超过了此前市场预期的2万亿水平。

  


  配图表
  人民币汇率持续下跌
  昨天和今天,连续两天,在岸人民币兑美元汇率持续下跌。昨天,人民币汇率较上一交易日收盘价下跌了321个基点,跌幅达0.51%。今天,人民币汇率再次下跌了153个基点,跌幅达到0.24%.
  


  配图表
  10年期美债收益率还在上涨
  10年期美国国债收益率不断攀升,被认为是此次全球股市调整的重要源头,通胀预期的抬升和利率上行固然会给企业成本端和股票估值带来压力。

  但是,目前来看,这个源头没有停步的意思。自去年9月上旬以来,基准十年期美国国债收益率一路震荡走高,近日更上涨到2.9%这一四年最高位。

  与此同时,美国提出了1.5万亿的刺激方案,但是2019年度财政收入预计增速仅为2%左右,因此外界预计财政赤字将大幅膨胀,预计达到9840亿美元,陷入7年来的最糟糕水平如果剔除雷曼危机的影响,将是自1986年度以来最为严重的财政恶化。

  


  配图表
  法兴策略师预计,利率债已步入熊市,十年期美债收益率将在年底升至3%,债市和股市会进一步下跌,企业债和新兴市场债市将全面承压。“从现在起到夏季,最重要是保住本金。”

  不过,华尔街投行仍然信心十足。

  摩根大通策略师John Normand:
  二月的调整是一个买入时机,重申标普500指数年底目标价3000点,较上周五收盘价还有15%上涨空间,较当前水平还有13%上涨空间。

  摩根士丹利策略师Michael Wilson:
  现在是买进股票的时候了。目前美股估值已经下降到具有吸引力的水平,标普500指数基于未来12个月盈利预期的市盈率仅为16倍,这在他看来已经太便宜了,尤其是考虑到10年期国债收益率依然低于3%。

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