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2017-10-17
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最高10倍杠杆!监管调查股票配资
2017-10-12 07:59:29 | 来源:中财网 | 阅读数:141
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每到行情好转,民间股票配资就会蠢蠢欲动,而且这一次还接入了券商交易系统。只要和炒股搭些边的微信群、QQ群里,“股票配资业务”的小广告显然多了起来。“最高10倍杠杆”、“月利率低至1%”、“最低200元起配”等条件看起来十分诱人。
  最高10倍杠杆股票配资动静又搞大了!监管已介入调查 
  每到行情好转,民间股票配资就会蠢蠢欲动,而且这一次还接入了券商交易系统。

  只要和炒股搭些边的微信群、QQ群里,“股票配资业务”的小广告显然多了起来。“最高10倍杠杆”、“月利率低至1%”、“最低200元起配”等条件看起来十分诱人。

  券商中国记者了解到,与2015年不同的是,目前配资公司的分仓系统分实盘和虚拟盘。实盘是子账户的交易可以直接对接母账户,在券商的交易系统体现。这种模式与此前HOMS、铭创等类似,是监管层禁止的;更令人忧心是一类虚拟盘子账户,这类账户的交易并没接到交易所,而是在配资公司开发的交易系统内交易,也就是说根本没有真正买卖股票,本质上是投资者和配资公司的对赌。

  PS:关键是记者还真的配资实盘操作了一次
  实盘交易一般是利用了第三方网上交易系统开发商的漏洞,非法接入券商系统。券商中国记者了解到的情况是,目前监管已对一家第三方公司介入调查。在虚拟盘下,配资公司赚的是投资者亏的钱,投资者是稳输的。

  近期陕西证监局就发布了股票配资的风险提示,该局关注到辖区一些投资、管理咨询等公司通过“撒网式”电话、短信方式,向投资者推销“股票配资业务”,其中蕴含了较大的市场风险和法律风险。



  分仓系统重现
  配资公司玩配资,具体是何套路?

  记者从多家配资公司了解到的是,投资者要将资金打到配资公司指定的账户中,与配资公司的钱混同使用。目前配资公司主要有两种形式的账户给投资者使用——独立个人账户与分仓账户。

  独立个人账户一般包括配资公司的股东,股东的亲朋或者是一些民工户,是在证券公司开的真实账户,有开户人信息,操作独立,资金相对安全,但起配资金较高,一般要配5万以上,按月配资计息,月息在2%以上。

  更普遍的是分仓账户,是将一个真实开在证券公司的账户分为若干子账户供投资者操作,起配资金较低,记者了解到的“行情”是,有低至200元起配的,但一般来讲要1000元以上。可以选择按天配资、按月配资。

  目前配资公司下的分仓系统分为实盘和虚拟盘。实盘为子账户的交易可以直接对接母账户,在券商的交易系统体现。这种模式与此前HOMS、铭创等类似,是监管层禁止的;另一种为虚拟盘,子账户的交易没有接到交易所,而是在配资公司开发的交易系统内交易,没有真正买卖股票,本质上是投资者和配资公司的对赌。

  华东地区一家中型券商高管对券商中国记者表示,即便是用独立个人账户,资金安全性相对有保障,这种民间配资也是不合规、不合法,隐藏巨大风险。投资者不得将资金账户转予他人使用,这是监管方面明确规定的,分仓账户这种下挂子账户的情形更是被明令禁止。“15年清理场外配资的时候,券商已经将外接信息系统的接口全部关闭了。”该券商高管表示。

  悄然接入券商,监管已经介入
  一大问题是:如果投资者选择的是分仓系统下的实盘操作,即子账户下单可以立即对接母账户,则必须要走券商的通道。在券商外接口全部切断的情况下,配资公司如何操作呢?

  “我们可以利用技术手段接入券商,不需要券商同意的。”一家配资公司人士告诉记者。

  华东地区一位在证券行业从业多年且有互联网公司从业背景的经纪业务负责人告诉记者,配资公司有可能是利用了第三方网上交易系统开发商的接口漏洞,接入到券商系统的。

  对这个接入过程,他是这样描述的:
  券商买了第三方网上交易系统——第三方网上交易系统开发商将交易的接口标准提供给第四方开发商——第四方开发商开发了类似HOMS的系统——配资公司购买第四方开发商的系统,则很容易查到某个券商的网上交易服务器的IP地址——配资公司在系统里设置好特定券商的网上交易系统的IP地址,即可接入券商的交易。

  不过,多位券商人士分析,这种利用系统漏洞接入券商的方法并不长久,规模也做不大。“尽管券商看不到隐藏在背后的子账户,但如果一个母账户的子账户多、资金量大,就容易发生同一资金账户下的交易行为异常。比如同一账户对同一股票的当日反向交易。所以除非是券商知情但并未做处理,否则很难做大。”几家券商经纪业务人士均做这样的判断。

  “此外,一旦监管发现了这个漏洞,要求第三方打好补丁,配资公司的生意就没得做了。”记者从知情人士处获悉,近期监管已经关注到此事,开始介入调查。

  我配资且实盘了

  近日,记者选择了一家配资公司,投入最低起配资金体验了一次5倍杠杆炒股。

  这家配资公司工作人员先是向记者介绍了公司的背景、资金来源等,并展示了执业证书等。(全部在社交工具上进行,并无当面接触。)
  按这位工作人员的介绍,该公司的资金主要来自于老板、股东和他们的亲戚朋友。该工作人员称,“很多不正规的配资公司就是个皮包公司,没多少资本金,资金都从别处批发来的;还有些配资公司,打着低息的名义套保证金,做着做着就把客户的本金收益都卷跑了。”

  “你怎么能保证我的钱不被卷跑?”面对记者这个疑问,该工作人员随即发来电子版的股票配资协议,称该合同可以邮寄或者传真。

  合同规定包括合作时间、支付利息和管理费时间,警戒线、平仓线等,不得交易的品种:权证、ST、*ST、S*ST、新股上市当天、分级基金B、停牌复牌当天的、当天跌停或者快要跌停的股票。此外,投资者买卖的单只股票仓位不得超过60 %,创业板不超过30%。两年以内的次新股单票20%。

  记者“心急”地表达了想立刻操作的想法,这位工作人员称可先操作,后补合同。记者将最低起配资金转至其规定的账户后,该工作人员发来链接,记者据此下载一个APP,并从工作人员处获得一个子账户的账户和密码,就进入应用界面操作。

  该界面非常简单,只有“行情、交易、资产、我的”四栏内容。行情中则有“自选、美股、港股、沪深、期货、贵金属”等栏目。记者无从得知该账户的任何信息。

  记者以最低配资线出资,加五倍杠杆,按天计息,日息千分之一。配资公司给出的交易手续费也比直接在券商交易的手续费要高。由于分仓系统是配资公司自己做,配资公司控制母账户,也负责子账户的清算交割,可以说有限的几个财务工作量不小。因此,如果提取盈利,需以10%的盈利为单位,还需提前一个工作日通知工作人员。

  “你这都是体外的黑盘呀,连注册地址、编码、注册号都没有,风险太大了。实盘和虚拟盘你可能都分不清。有可能你操作了半天,实际是在配资公司自己的操作系统里跟配资公司对赌的。你可能赢吗?”上述华东地区券商高管对记者一番苦口婆心。

  回顾下来,记者经历此次加杠杆的过程确实是“提心吊胆”。且不说各种高利息,民间借钱的事儿嘛,记者都懂,哪有便宜钱呢!就这所有操作都无须当面,全部通过在线完成,且需要点看破一切的勇气呢。

  记者转账给配资公司时,微信支付的接收方是个人账户。刚准备打钱,微信就跳出“对方账号信用度较低,可能存在欺诈风险。”的字样。记者也是哆哆嗦嗦中点击了继续转账按钮啊!

  没与该公司签订任何合同就已经开始操作,让记者心里打鼓的是,要是这公司根本就不存在,这合同签了也是白签。就如上述某高管所说,“人家给你看的那些公司证书、协会信息就不能是假的吗?连我们这么大的公司都有人假冒呢。”

  最后,自始至终,记者都在一个“黑账户”里操作,也是记者选股不利,目前账户已经亏损,但尚未到提现时间。请大家为记者祈祷一次,祝记者能安全把一点剩余的本金拿回来。(券.商.中.国)

  牛散觊觎场外期权配资监管欲封堵“看不见的客人”
  “从本质来看,现存的场外期权绝大多数合约就是场外配资,剩下的就是一些客户做套保和锁定收益。”沪上一家大型券商营业部的人士也向记者透露。

  暗度陈仓?
  近日,有消息指出,中期协发文要求期风险管理子公司不得与自然人客户开展衍生品交易服务。市场普遍认为,中期协的文件关上了最后一道自然人参与场外衍生品交易的大门。但事实上,一些机构已经研究出办法绕开监管,让自然人参与其中。

  另一方面,场外衍生品业务近年来发展迅猛,但其杠杆和变向融资的属性也成为配资的另一个主战场。

  监管层近两年组织数次核查并对权益互换等业务进行指导。但今年场外期权业务在多重因素刺激下规模大涨,成为主要的场外衍生品产品。

  然而,场外期权具有杠杆和配资的属性,部分风格激进的券商甚至鼓吹利用场外期权替代原有配资业务。

  21媒体记者从券商处了解到,目前监管层或有意加强对相关业务的监管,预防市场参与配资的热情重燃。

  配资新战场
  近一两年来,监管层对场外衍生品业务加强监管,并且提出要求。以2016年底地方证监局对辖区内证券公司、基金管理公司及其子公司的核查为例,其核心要求是不得为客户提供融资或变相融资服务。

  显然,监管层已重视市场利用场外衍生品业务进行配资的情形。但此前监管重心放在收益互换为代表的衍生品业务上。

  10月10日,一位兴业全球基金的人士告诉记者:“前两轮在配资这一块的监管实际上查的就是以收益互换为代表的衍生品,这种业务基本类似场外版融资融券,具有很强的杠杆性,同时因不透明的特点很难被管理。当时来说,场外期权的规模不大,个股期权的范围也很小,因此场外期权并没有吸引过多的监管关注。”

  然而,2017年以来在各种因素的刺激下,券商场外期权业务发展迅猛。根据中国证券业协会及中证报价系统披露的月报数据显示,2017年上半年,证券公司的场外权益类衍生品新增初始名义本金,同比变化不大,但其中期权业务新增规模逐月提升。

  数据显示,2017年1月、2月份,单月新增场外期权业务规模均不足150亿元。但到6月份,这一业务的规模已经升至近320亿元。与此同时,场外期权业务单月新增交易数量也由年初不足450笔增至6月份超过1100笔。

  刺激场外期权业务迅猛增长的主要因素便是利用场外期权进行配资的需求大涨。

  上海一家大型券商营业部打出场外期权宣传资料时,甚至称“场外期权如何替代配资,不要再错过这波红利期了”。

  10月10日,北京一家大型券商深圳营业部总经理向记者表示,两者性质完全不一样,虽然场外期权有些地方与配资效果相似。

  “从本质来看,现存的场外期权绝大多数合约就是场外配资,剩下的就是一些客户做套保和锁定收益。”沪上一家大型券商营业部的人士也向记者透露。

  记者从券商处了解到监管层或已经做出限制。深圳一家券商负责场外期权的人士表示,“目前公司场外期权的增量业务已经限制,只能做存量。”

  前述深圳地区营业部总经理向记者表示,由于很多中小券商路子太野,把场外期权当作配资来做,长此以往肯定会受监管关注。目前公司较以往更谨慎了,对于单纯想通过场外期权达到配资炒股目的的生意,已经不接单了。

  个人参与仍存
  由于场外期权能做到配资的效果,对于想配资炒股的投资者而言,提供另一种渠道,这对牛散而言有难以拒绝的魅力。

  从另一个角度看,监管层完全切断自然人参与场外衍生品业务的目的,也是遏制利用场外期权业务进行配资的规模。

  但据21媒体记者的调查,自然人仍旧能通过私募机构绕开监管参与场外业务,完成配资。

  据了解,受监管要求,在券商场外期权业务中,个人投资者一直不被允许直接参与交易当中。

  深圳一家券商负责场外期权的人士解释,场外期权是机构与机构之间的交易,自然人只能通过产品的形式合法合规参与。

  9月27日中期协的监管亦明确提出期货公司以及风险管理公司不得与自然人客户开展衍生品交易服务。这把个人直接参与场外期权的方式全面封堵。

  但牛散的配资需求,始终助推场外期权业务的波涛汹涌。为帮助个人投资者参与期权交易,部分券商各出奇招规避监管。

  比如让个人投资者和合作私募签订“委托代持”协议,通过私募通道和券商进行场外期权交易。

  上海一家私募正是如此操作的。其宣传资料称,公司长期经营股票配资、个股场外期权;面向个人投资者与机构投资者;可投资沪深所有个股;杠杆高达20倍,打破以往5倍的上限。协议在1个月到1年期间不等。

  从操作过程介绍来看,假设个人投资者与该私募签署代买代持价值100万的个股期权,私募收取7.2%期权费,双方约定到期行权。到期后个股上涨26.2%,个人投资者行权,盈利100万×26.2%=26.2万元,净收益26.2万-7.2万=19万元。

  该私募声称,场外期权优势除高杠杆外,个股还能满仓操作;同时风险可控,没有锁仓和平仓,无需保证金和利息。从该私募的场外期权合作券商来看,多家上市大型券商均在列。

  前述深圳一家券商人士认为,对于个人投资者走私募基金通道方式参与场外期权,监管难以全面禁止。

  另一种办法则由个人投资者寻找其它投资人共同成立资管计划,但实际上由该名自然人作交易决策,从而绕过个人身份的直接监管问题。

  一家期货公司人士向记者解释,如果私募产品为单一型,备案不容易通过;但如果是集合型,会增加监管难度。

  (原标题:牛散觊觎场外期权配资监管欲封堵“看不见的客人”) (.2.1.世.纪.经.济.报.道)

  新兴市场盈利显著改善 外资加速增配A股
  全球金融危机以来,中国股市最突出的特点就是“学习”:研发费用的增幅是收入增幅的7.4倍。野村认为,研发投入将是投资未来的方式。

  随着A股正式纳入MSCI(明晟),如今外资也正在以一个全新的视角来看中国。

  近期,野村证券在最新发布的年度旗舰策略报告中指明了A股对于外资的吸引力和发展潜力所在——研发占比不断提升、产业整合潜力大、金融股价格被明显低估。

  野村证券大中华区研究主管刘鸣镝对第一财经记者表示,通过对中国、印度、日本、美国进行对比分析,并研究3400家中国非金融上市公司(涵盖A、H、美股),随着诸多改革措施的推出,包括国企改革、供给侧改革,这些发展会推动更多产业整合,混合所有制改革会改变和提升中国非金融板块的ROA(资产回报率)和ROE(股本回报率).
  对于2017年第四季度,该机构进一步下调“iPhone贸易”概念,并下调互联网敞口,维持金融股权重,新增医疗和消费品,在房地产和科技板块转向更高的风险回报。

  就今年短期而言,荷宝中国首席投资总监缪子美对记者表示,比起美股,今年盈利显著改善的新兴市场将会跑赢,且在弱美元周期下,资金将会持续流入新兴市场,“仍然看好2017年下半年的中国股市,历史显示,MSCI中国指数表现好于新兴市场指数,只有过去三年例外,但现在已经重返趋势。”

  海外敞口小
  眼下,全球贸易增速不断下滑、地缘政治风险频发,目前看来,上市公司的海外敞口小,似乎意味着更为稳定。

  相较于海外,中国股市是国内经济增长的更为纯粹指标。中国总体出口占GDP的20%,但中国上市公司的海外销售比例很小,只占MSCI中国、沪深300指数的10%,而美国上市公司的海外销售则占美国标普500指数的43%。日本上市公司的海外销售占日经225指数的53%,印度上市公司的海外销售占Nifty指数的31%。

  机构认为,尽管日本、美国、印度等经济体都被认为是国内经济驱动,但事实上主要上市公司都严重暴露于海外收入。相比之下,中国上市企业的国内敞口最大。

  研发投入上升
  全球金融危机以来,中国股市最突出的特点就是“学习”:研发费用的增幅是收入增幅的7.4倍。野村认为,研发投入将是投资未来的方式。

  其实,中国的互联网行业一直是研发销售比的领头羊,而科技、汽车和汽车零部件、工业、医疗等也在迅速追赶。医疗行业的研发销售比为1.9%,仍然落后于印度(6.6%)、日本(7.1%)和美国(5.3%)。野村医疗行业分析师认为,中国的新药研发费用与全球同业相当,例如恒瑞医药、国药集团等的研发销售比高达9%~11%。

  野村也发现,中国上市公司样板在金融危机后的几大变化。首先,绝对研发投入(美元计价)从2018年以来翻了13.7倍,研发/销售比从0.2%升值2016年的1.8%。2013年上市公司总营收上升,研发投入上升对此有所贡献,因为研发实力将强化企业定价权。

  其次,企业产生现金流的能力有所改善。企业自由现金流从2011年的低点6710亿元人民币升至2016年的7510亿元人民币。相应地,EBITDA(计利息、税项、折旧及摊销前的利润)从2013年开始上升。而债务/EBITDA也于2015年见顶。

  产业整合提升ROE
  相比起欧美国家,中国的产业整合度远远不足,而这也是未来A股ROE(净资产收益率)提升的潜力所在。

  刘鸣镝认为,产能过剩企业,尤其是中/上游板块的资产周转率(销售收入总额/资产平均总额)和净利润率都较低的企业,是造成中国非金融股低ROA(资产回报率)和ROE的原因,预计国企改革将会提升行业龙头的ROA和ROE.
  就全球经验来看,只要没有再融资问题,适度负债或加杠杆将会使得企业ROE最大化。

  对于此轮中国去杠杆进程,外资的态度较为积极,认为去杠杆将大大降低中国未来的系统性风险,但机构也希望这轮中国的去杠杆进程不会过度抑制企业的负债能力。

  金融股价格被低估
  就行业来看,相较于其他几个国家而言,中国金融企业具有最好的ROE,但股价却是最为低估的。这在外资看来,也是潜在的投资机遇。

  由于过去境外投资者考虑到宏观金融风险、不良率等问题,金融股普遍存在较大折价,而互联网科技企业的估值则相对合理。监管层也强调金融部门应该从监管套利向服务实体经济转型。

  2017年上半年间26家上市银行数据显示,银行的贷款增速从2016年上半年的10.7%上升至2017年上半年的12.4%。净息差从2016年上半年的2.4%降至2017年上半年的2.2%。不良率稳定在1.74%的水平。

  野村测算了中国上市公司的PB(市净率)和ROE,并将其与美国、日本、印度上市公司对比,中国互联网和科技行业似乎还要更高一些,其他非金融部门则居中游,而中国银行股的价值被大大低估。

  “四季度各类改革预计将会陆续出台,包括国企改革加速等预期,改革执行的一贯性和质量都会自上而下地获得改善,这些都会支持投资者对中国经济的信心,因此中国银行股的风险溢价也会相应下降。”刘明镝表示。

  (原标题:新兴市场盈利显著改善外资加速增配A股) (第.一.财.经.日.报.周.艾.琳)
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