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2017-09-21
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证券时报:金融工作会议为IPO正名 或将持之以恒向前推进
2017-07-17 07:15:04 | 来源:中财网 | 阅读数:232
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服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革,市场瞩目的第五次金融工作会议定调了未来五年金融业的发展方向,无疑对整个金融体系和资本市场发展将产生深远影响。
  证券时报:金融工作会议为IPO正名 或将持之以恒向前推进 
  摘要:具体到资本市场领域,会议对直接融资的提法为IPO正名,要形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系,必然要把发展直接融资放在重要位置,增强资本市场服务实体经济功能,这也就意味着IPO常态化发行或将持之以恒向前推进,这是对过往资本市场"父爱"式监管的重大修正,资本市场的核心功能是融资,股指稳定与融资力度不存在对立关系,以往多次暂停IPO并未起到力挽市场下行趋势的效果,IPO节奏与股指涨跌不再捆绑,资本市场回归到发挥市场配置作用的本源,应当是缓解我国经济直接融资比重过低的局面,应当是促进上市公司治理完善,应当是服务实体经济和供给侧结构性改革。

  服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革,市场瞩目的第五次金融工作会议定调了未来五年金融业的发展方向,无疑对整个金融体系和资本市场发展将产生深远影响。

  回顾过往,历次金融工作会议都有很强的针对性,问题导向、需求导向之下出台的重大改革措施为金融业稳定发展保驾护航。

  从1997年亚洲金融危机背景下,发行特别国债注资四大行,成立四大资产管理公司,到2002年在国有银行商业化进程背景下,加快推进四大行改革上市,成立银监会;从2007年在外汇储备不断增加背景下,设立中国版"主权财富基金"中投公司,到2012年在地方政府债务规模迅速扩张背景下,放宽民间资本进入金融服务领域。

  一场场改革攻坚战步步为营,一系列改革组合拳频频发力,五年一度的金融工作会议已成为中国金融业改革和发展的风向标。

  金融活,经济活;金融稳,经济稳。

  过去的这五年,国内外经济金融形势出现了新特点,也暴露出了新问题,资金脱实向虚的倾向与实体经济严重缺血的现实并存,金融混业趋势刺激了套利行为,分业监管的现状出现监管盲区,难以尽快消除市场乱象。特别是资管市场规模急速膨胀,资金在金融体系空转的现象更加严重,一些产品层层嵌套无法实现穿透监管,跨市场的风险联动成为可能。从2015年的股市异常波动,到2016年的债市风波,再到前不久方才落幕的宝万之争,暴露出改革金融业发展格局的迫切需求。

  "惟改革者进,惟创新者强,惟改革创新者胜",第五次金融工作会议面对金融发展的困局,抓方拿药,不仅提出金融的天职是为实体经济服务,推动经济去杠杆,还提出了要把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置,着力完善金融安全防线和风险应急处置机制。同时,在备受关注的金融监管领域,设立了国务院金融稳定发展委员会,以改变当前"铁路警察,各管一段"的监管格局,这对于正在挤泡沫、降杠杆的金融业来说,既能有效消除 "监管真空""监管套利"问题,还可以避免出现竞争性监管甚至出现"处置风险的风险"。

  具体到资本市场领域,会议对直接融资的提法为IPO正名,要形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系,必然要把发展直接融资放在重要位置,增强资本市场服务实体经济功能,这也就意味着IPO常态化发行或将持之以恒向前推进,这是对过往资本市场"父爱"式监管的重大修正,资本市场的核心功能是融资,股指稳定与融资力度不存在对立关系,以往多次暂停IPO并未起到力挽市场下行趋势的效果,IPO节奏与股指涨跌不再捆绑,资本市场回归到发挥市场配置作用的本源,应当是缓解我国经济直接融资比重过低的局面,应当是促进上市公司治理完善,应当是服务实体经济和供给侧结构性改革。而证监会,作为资本市场的服务者和监管者,该是设定规则严肃市场纪律,维护市场秩序,近来,规范并购重组、完善再融资规则、约束大股东减持、严格稽查执法,一系列依法全面从严监管的举措在资本市场次第而出,已形成强大声势,可以预期,这将成为资本市场市场化改革、法治化进程的常态,双擎驱动推进市场平稳健康发展。

  一分部署,九分落实,中国金融未来五年的故事值得期待。当全国金融工作会议确定的金融改革大计,一个问题一个问题跟进解决,一个节点一个节点扎实推进,一个方案一个方案有序推出,世界金融强国的画卷将绚烂展开。 (原标题:评论丨金融服务实体经济资本市场承担重要职责) 

  券商IPO迎大年!半个月竟有三家券商预披露招股说明书
  随着年中IPO预披露放量,在中信建投和长城证券披露招股说明书申报稿半月之后,又一家券商发布了首次公开发行股票招股说明书,这次是总部位于云南的红塔证券。根据7月14日证监会网站预披露的红塔证券招股说明书,红塔证券此次发行不超过3.64亿股,占发行后总股本比例不超过10.02%,保荐机构为东吴证券,发行募集资金扣除发行费用后,将全部用于补充公司资本金,拓展相关业务。

  今年可谓是券商IPO的“大年”。年初有中国银河证券和中原证券上市带来好彩头,年中又有浙商证券成功上市加油添彩,券商A股上市进程明显加快,光近半个月来,就有三家证券公司披露招股说明书,券商对IPO的期待不可谓不急切。

  红塔证券经纪业务去年降幅近七成
  “公司大部分收入和利润来源于与证券市场高度相关的证券经纪业务、证券投资业务、信用交易业务等,公司的盈利水平容易受到证券市场周期性、波动性的影响”,在招股说明书中,红塔证券如是阐述自身的业务状况。

  红塔证券近三年主要财务指标:

  基金君查阅招股书后发现,红塔证券近三年的业绩经历了一个抛物线的过程。2014-2016年,红塔证券获得净利润分别为4.75亿元、10.43亿元、3.33亿元。

  从上述数据可以看出,2015年红塔证券净利润最高,远超上年的4.76亿,突破10亿大关,去年净利最低,较2015年减少68.08%,且利润构成发生了较大的变化,主要原因为2016 年经纪业务手续费净收入和投资收益的金额大幅下降。牛市之时能冲上10亿大关,股市调整时期又掉到一个低谷,券商“靠天吃饭”的习性表现得淋漓尽致。

  在公司众多业务中,证券经纪业务是红塔证券的传统业务之一,也是其主要的收入来源。2016 年,国内股票市场持续低迷,成交金额较2015年大幅下降,导致公司经纪业务手续费净收入同比下降了5.66亿元,降幅68.38%,和公司去年全年的净利润降幅较为一致。

  在影响证券经纪业务收入的众多因素之中,证券交易佣金占据“大头”,主要受到代理买卖证券的交易量和佣金率水平的影响。截至2016 年12月31 日,公司已设立并开业的证券营业部共计38家,其中云南省内22 家,2016年,公司沪深两市股票交易金额为2937.9亿元,占全年两市股票交易总金额的比例为0.23%。

  具体到佣金率上来说,因半数以上的证券营业部位于云南省,相对我国经济发达地区,云南省证券经纪业务竞争较为和缓,对公司经纪业务造成的竞争压力较小,公司佣金率较市场股票基金平均佣金率要高,不过也呈现逐年下降趋势,报告期内分别为1.10‰、0.93‰和0.76‰。

  券商IPO军团带来A股“大礼包”
  今年以来,随着中国银河、中原证券和浙商证券相继上市,再加上财通证券的过会,A股上市券商数量有望突破30家。基金君在中国证监会网站上发现,目前天风证券、中泰证券、国联证券、南京证券、华西证券、华林证券等6家券商都已进入“已反馈”阶段,而就在半月前的6月30日,中信建投证券和长城证券也披露了招股说明书,半个月三家的速度侧面反映了券商A股上市进程的加快之势。

  而这些券商IPO也为A股带来了“大礼包”,在上述几家券商奔赴上市路的同时,隐藏在其背后的已经上市的股东则有望受益。

  先来刷刷这些券商的股东榜单上都有哪些上市公司。在财通证券首发申请过会后,物产中大、信雅达和九牧王三家上市公司同时公布了对财通证券的持股情况,其中物产中大间接参股1.18亿股,信雅达持有股权数量为4156万股,九牧王全资子公司西藏工布江达县九盛投资有限责任公司持有财通证券6200万股股份,占财通证券发行前股份总数的1.92%。

  在这些券商中,长城证券股东榜上上市公司最多。经查询,2007年,深圳能源、仪电控股、宝新能源、新湖中宝等机构以6元/出资额的价格分别认购长城证券新增注册资本27000万股、4300万股、3500万股、1000万股。2015年,深圳能源、宝新能源、南方传媒等机构以6.5元/出资额的价格再次增资,持股比例分别为14.11%,1.79%和0.87%。其中,上市公司深圳能源为第二大股东。

  再来说说此次披露招股说明书的红塔证券,基金君发现,其11个大股东名单中只有一家上市公司云南白药,持股数量为4711.37万股,持股比例仅仅只有1.44%,为第八大股东。

  在A股市场上,因交叉持股的存在,上市公司出售其它公司股份从而实现不菲投资收益的公司也不在少数,如近期外运发展、东方集团、华泰证券、东方创业、中牧股份等多家上市公司纷纷公告称“因出售股份获益,对公司2017年业绩产生有利影响”,其中,外运发展和东方集团两家公司因出售其他公司股权获益就超过了亿元。

  券商IPO军团的出现也在一定程度上对券商板块起到刺激作用,据数据统计,截至6月30日,券商板块估值较5月的低点回升了8%,而随着市场的逐步企稳,券商基本面也发生改变。平安证券分析指出,券商股目前估值较低,存在一定安全边际,且在大盘企稳回升时弹性较好。伴随着六月券商业绩的大幅回升,阶段性行情或开启,A股纳入MSCI也会对于权重较大且处在价值洼地的券商板块构成利好。



  四家基金公司和两家基金子公司盈利情况曝光
  红塔证券、长城证券和中信建投证券旗下均有基金公司运作,其招股说明书申报稿也披露了旗下基金公司近年来的运作情况。

  红塔证券披露,2016年旗下红塔基金实现净利润1126.23万元,红塔基金全资子公司红塔资管实现净利润1517.24万元。

  长城证券招股书披露了旗下长城基金和景顺长城基金近三年的经营情况。截至 2016 年12 月31 日,长城基金管理52 只基金,产品类别涵盖货币型、债券型、混合型以及指数型基金,形成覆盖低、中、高各类风险收益特征的较为完善的产品线。报告期内(即2014年到2016年),长城基金营业收入分别为5.46 亿元、7.93 亿元和8.83 亿元;净利润分别为1.63 亿元、2.23 亿元和2.23 亿元;景顺长城管理80 只基金,产品线完善,在股票型基金的管理上形成了独特的优势。报告期内,景顺长城营业收入分别为9.45 亿元、9.80亿元和7.21 亿元;净利润分别为2.93 亿元、2.90 亿元和1.95 亿元。

  中信建投证券披露,旗下中信建投基金2016年净利润1.09亿元,中信建投基金全资子公司元达信资本去年净利润3560万元。 (原标题:券商IPO迎大年!半个月竟有三家券商预披露招股说明书) (中国基金报)
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